行情回顧及主要觀點(diǎn)：

過去一周港股指數(shù)普遍下跌，紅利板塊跌幅較小:恒生港股通中國(guó)央企紅利全收益指數(shù)下跌0.79%，恒生全收益指數(shù)下跌0.98%，恒生科技全收益指數(shù)下跌1.89%。恒生一級(jí)行業(yè)方面，僅原材料、能源業(yè)、資訊科技業(yè)上漲，非必需性消費(fèi)、地產(chǎn)建筑業(yè)跌幅居前。(數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024/11/18-2024/11/22)

近年來央國(guó)企市值管理政策不斷推出，央國(guó)企或迎來估值修復(fù)。近年來，央國(guó)企+高股息逐漸成為一條投資主線，尤其是 2022 年中國(guó)特色估值體系提出以來，投資者對(duì)央國(guó)企的關(guān)注度在不斷提升。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱性主體，央企最大的特點(diǎn)就是具有相對(duì)穩(wěn)定的基本面和持續(xù)的分紅能力。最近三年長(zhǎng)期低估的央國(guó)企不斷迎來政策利好：1）2022 年中國(guó)特色估值體系首次提出；2）2023 年以來新一輪國(guó)企改革；3）2024 年三中全會(huì)提出未來國(guó)資國(guó)企改革的七大方向，深化國(guó)資國(guó)企改革；4）2024 年 11 月 15 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于上市公司監(jiān)管指引第 10 號(hào)——市值管理》，明確要求長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃。港股央國(guó)企破凈股在政策支持和市場(chǎng)情緒回暖的背景下，可能迎來估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

港股的央國(guó)企估值抬升的空間更大。一是港股央國(guó)企具有顯著的高股息低估值的特點(diǎn)；二是港股高分紅資產(chǎn)有望受益于 AH 溢價(jià)的修復(fù)。以恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)為例，該指數(shù)成份為 40 家港股上市的高分紅央企，市盈率低于 1 的企業(yè)為 35 家，破凈率為 88%，長(zhǎng)期破凈的央國(guó)企有望通過調(diào)整分紅政策和增加股份回購(gòu)等方式推動(dòng)估值修復(fù)。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024/11/22）

近期外部壓力與地緣政治導(dǎo)致港股震蕩回調(diào)，震蕩市中紅利策略的低波動(dòng)屬性愈發(fā)凸顯。特朗普上臺(tái)后對(duì)華政策、局部地緣沖突、市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)刺激政策的預(yù)期過高等因素作用下，近期港股回調(diào)較多。港股央企紅利具備較高的低波動(dòng)屬性，震蕩市中配置價(jià)值凸顯。

港股通央企紅利指數(shù)歷史表現(xiàn)較好，股息率和估值維度均優(yōu)于A股主流紅利指數(shù)。恒生港股通中國(guó)央企紅利全收益指數(shù)自2021/1/1以來累計(jì)收益71%，相對(duì)恒生全收益指數(shù)超額收益90%；年初至今累計(jì)收益28%，超額收益11%。當(dāng)前指數(shù)PE為5.23，股息率達(dá)7.12%（vs中證紅利5.16%）(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024/11/22)。

展望后市，美國(guó)和國(guó)內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境利好紅利策略，在經(jīng)歷了近期回調(diào)之后，港股通央企紅利的股息率進(jìn)一步凸顯，配置價(jià)值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡(jiǎn)介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)，旨在反映可通過港股通買賣并且第一大股東為內(nèi)地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現(xiàn)。隨著央企改革持續(xù)推進(jìn)，該產(chǎn)品將有助于投資者把握央企估值重塑的投資機(jī)遇。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)，是全市場(chǎng)首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場(chǎng)外相關(guān)產(chǎn)品有：華安恒生港股通中國(guó)央企紅利ETF聯(lián)接A（020866）/聯(lián)接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）上周表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2024/11/22

港股通央企紅利指數(shù)前十大權(quán)重股表現(xiàn)情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2024/11/22

風(fēng)險(xiǎn)提示：

以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對(duì)指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會(huì)動(dòng)態(tài)變化，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的基金品種，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金與混合型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；甬a(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。