3月30日晚間，港交所披露了京東工業(yè)提交的招股書(shū)，申請(qǐng)?jiān)诟劢凰靼迳鲜?。招股?shū)顯示，2022年，京東工業(yè)的交易總額約人民幣223億元。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，按2022年的交易額計(jì)，京東工業(yè)在中國(guó)MRO采購(gòu)服務(wù)市場(chǎng)排名第一，約為排名第二至第五的市場(chǎng)參與者所占市場(chǎng)份額之和。

MRO采購(gòu)服務(wù)作為工業(yè)供應(yīng)鏈領(lǐng)域賽道之一，不乏眾多深耕多年、經(jīng)驗(yàn)豐富的老牌玩家。京東工業(yè)在6年時(shí)間里一躍成為行業(yè)第一，離不開(kāi)其差異化的商業(yè)模式和獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。招股書(shū)中明確提到，京東工業(yè)是一家工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)提供商。

什么是工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)？京東工業(yè)與傳統(tǒng)的B2B平臺(tái)、貿(mào)易商究竟有何不同？本文從招股書(shū)中整理了相關(guān)細(xì)節(jié)。

不局限于銷售產(chǎn)品，更專注于構(gòu)建數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施

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據(jù)招股書(shū)介紹，工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)是指為向工業(yè)品供應(yīng)商和客戶提供的，通過(guò)數(shù)字化簡(jiǎn)化采購(gòu)等流程以提高供應(yīng)鏈可靠性，降低顯性和隱形成本及提升效率的技術(shù)與服務(wù)。灼識(shí)咨詢報(bào)告還給出了工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場(chǎng)的價(jià)值鏈，即通過(guò)在工業(yè)品供應(yīng)商與客戶之間建立聯(lián)結(jié)，供應(yīng)產(chǎn)品、提供數(shù)字采購(gòu)平臺(tái)、提供技術(shù)解決方案。

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據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模以交易額計(jì)算為人民幣5千億元，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到人民幣1.7萬(wàn)億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為25.6%。灼識(shí)咨詢報(bào)告還將目前中國(guó)工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)提供商的商業(yè)模式總結(jié)為三種：

l?自營(yíng)模式：采用自營(yíng)模式的提供商通常承擔(dān)大量庫(kù)存并須自建相應(yīng)的履約能力，他們利用數(shù)字化工具來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)行業(yè)務(wù)模式；

l?電商平臺(tái)模式：采用電商平臺(tái)模式的提供商開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)在線平臺(tái)，主要是為了促進(jìn)信息交換，但由于領(lǐng)域知識(shí)有限，并未從根本上實(shí)現(xiàn)整個(gè)工業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)字化；

l?綜合模式：綜合工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)提供商能夠?yàn)檎麄€(gè)工業(yè)供應(yīng)鏈帶來(lái)全鏈路數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

招股文件提到，目前京東工業(yè)是唯一一家工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場(chǎng)中的綜合模式提供商，不局限于銷售產(chǎn)品，更專注于構(gòu)建數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施。而其他市場(chǎng)參與者僅提供選定的解決方案，覆蓋工業(yè)供應(yīng)鏈中的一個(gè)或幾個(gè)特定環(huán)節(jié)，例如貿(mào)易商主要提供商品，ISV服務(wù)商主要提供軟件和系統(tǒng)搭建相關(guān)的技術(shù)。

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灼識(shí)咨詢報(bào)告認(rèn)為，綜合模式的工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)商較其他模式具有更多優(yōu)勢(shì)：一是服務(wù)覆蓋廣，不僅能夠整合工業(yè)品存貨、生產(chǎn)能力及履約等更多供應(yīng)鏈資源，還能夠通過(guò)工業(yè)技術(shù)解決方案幫助企業(yè)高效管理其產(chǎn)品采購(gòu)及設(shè)備生命周期。二是多環(huán)節(jié)提升效率，既能夠利用行業(yè)洞察力及專業(yè)知識(shí)，改善需求預(yù)測(cè)，幫助上游供應(yīng)商做出明智的決策并保持高效的生產(chǎn)流程，也能夠通過(guò)一站式采購(gòu)平臺(tái)幫助下游企業(yè)改善采購(gòu)及運(yùn)營(yíng)效率。三是降本更顯著，既可大幅降低供應(yīng)商及企業(yè)的存貨管理成本，還能夠提高交易透明度及采購(gòu)效率，降低工業(yè)企業(yè)的整體成本。2020年至2022年，京東工業(yè)的總收入分別為68.0億元、103.5億元、141.3億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到44.2%，連續(xù)3年保持盈利。

精益運(yùn)營(yíng)模式帶來(lái)更強(qiáng)盈利能力

作為一家工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)企業(yè)，京東在提供商品采購(gòu)服務(wù)時(shí)，背后的運(yùn)營(yíng)邏輯也和傳統(tǒng)的工業(yè)品B2B平臺(tái)存在顯著差異。近期，另一家工業(yè)用品采購(gòu)服務(wù)平臺(tái)震坤行向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交上市申請(qǐng)，計(jì)劃在紐交所上市。通過(guò)這兩家企業(yè)招股書(shū)的對(duì)比，能夠更清晰地理解這一點(diǎn)。

在招股說(shuō)明書(shū)中震坤行寫到，震坤行的商業(yè)模式是產(chǎn)品銷售模式和市場(chǎng)模式并行。產(chǎn)品銷售模式即震坤行從供應(yīng)商處購(gòu)買產(chǎn)品后，管理庫(kù)存，并向客戶銷售。為了更好地管理大量庫(kù)存和提升履約交付體驗(yàn)，截至2022年12月31日，震坤行在全國(guó)建設(shè)了包括30個(gè)配送中心、90個(gè)中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)的配送網(wǎng)絡(luò)，配備了260多名履行服務(wù)經(jīng)理，837名倉(cāng)庫(kù)和配送人員。

相較之下，京東工業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式則更輕。招股書(shū)顯示，京東工業(yè)主要整合平臺(tái)上的采購(gòu)需求，并與分銷商、代理商的庫(kù)存及制造商的產(chǎn)能進(jìn)行數(shù)字化鏈接及匹配，以實(shí)現(xiàn)智能商品尋源，而非在自身運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)庫(kù)內(nèi)大量備貨。這使得京東工業(yè)絕大部分的訂單可以由供應(yīng)端直接發(fā)貨給需求端來(lái)完成，工業(yè)品無(wú)需進(jìn)入京東工業(yè)倉(cāng)庫(kù)。同時(shí)京東工業(yè)還整合制造商、分銷商、代理商以及包括京東物流在內(nèi)的第三方物流服務(wù)提供商的履約交付能力，最大限度地減少對(duì)物流資產(chǎn)的投資。受益于這種獨(dú)特的精益模式，京東工業(yè)連續(xù)3年保持穩(wěn)健盈利。

當(dāng)然，究竟哪種模式更優(yōu)、還是各有所長(zhǎng)，仍有待市場(chǎng)進(jìn)一步驗(yàn)證。但不同模式企業(yè)的接連上市，代表著工業(yè)供應(yīng)鏈這條賽道越來(lái)越被資本市場(chǎng)所關(guān)注。工業(yè)產(chǎn)業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主陣地，供應(yīng)鏈?zhǔn)瞧涓哔|(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)，我們也期待相關(guān)賽道能夠涌現(xiàn)出更多獨(dú)角獸企業(yè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出貢獻(xiàn)。