一邊是部分貸款利率走低至4%以下，另一邊是部分銀行理財(cái)收益率回暖至4%以上，記者近日調(diào)查了解到，今年以來(lái)，貸款利率和理財(cái)收益率之間出現(xiàn)了較為少見(jiàn)的“倒掛”現(xiàn)象，令市場(chǎng)擔(dān)憂背后是否存在套利隱患。有金融業(yè)內(nèi)人士提醒，理財(cái)產(chǎn)品凈值隨市場(chǎng)波動(dòng)，套利空間較小，且貸款資金有嚴(yán)格的用途要求，建議投資者按規(guī)定用途使用。

　　文/表 廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者 王楚涵

　　現(xiàn)象：貸款利率明顯降低，理財(cái)收益率回暖

　　“現(xiàn)在貸款年利率最低可以到3.6%左右?！睆V州地區(qū)某貸款中介說(shuō)。記者從廣州地區(qū)某國(guó)有銀行工作人員了解到，當(dāng)前貸款利率走低，部分低至4%以下的貸款產(chǎn)品受到較多市民問(wèn)詢。

　　今年以來(lái)，在市場(chǎng)利率整體下行的帶動(dòng)下，實(shí)際貸款利率明顯降低，部分貸款利率低至4%以下。據(jù)人民銀行發(fā)布的《2023年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，今年3月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為4.34%，其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.95%，均處于歷史低位。

　　在貸款利率走低之際，今年以來(lái)，銀行理財(cái)收益率回暖，部分走高至4%以上。招商證券研報(bào)顯示，今年前4個(gè)月固收類(lèi)理財(cái)平均年化收益率達(dá)4.5%，固收類(lèi)理財(cái)凈值顯著上升。2023年4月下半月定開(kāi)純固收、定開(kāi)固收+、最短持有期固收類(lèi)理財(cái)平均半月年化收益率分別為4.4%、3.3%和1.6%，維持較高水平。

　　“受到去年底債市大跌負(fù)反饋，理財(cái)產(chǎn)品紛紛破凈等因素影響，理財(cái)產(chǎn)品集體面臨贖回壓力，銀行理財(cái)紛紛強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和管理，并加強(qiáng)渠道營(yíng)銷(xiāo)功能，機(jī)構(gòu)間存續(xù)規(guī)模增減出現(xiàn)分化。當(dāng)前，銀行和理財(cái)公司不斷優(yōu)化投資策略，使得產(chǎn)品凈值得以修復(fù)，理財(cái)產(chǎn)品破凈情況有所好轉(zhuǎn)；同時(shí)，多家銀行下調(diào)定期存款利率激發(fā)了投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的熱情，住戶存款重新流回理財(cái)市場(chǎng)，使理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況逐步好轉(zhuǎn)?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員鄭哲涵分析。

　　提醒：貸款資金有嚴(yán)格用途要求

　　“貸了一筆年利率3.6%左右的貸款，銀行工作人員說(shuō)不限用途，這筆貸款可以用來(lái)買(mǎi)理財(cái)嗎？”廣州市民蘇女士問(wèn)道。

　　融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平提醒，貸款資金不允許用來(lái)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，有嚴(yán)格的用途要求，一旦被發(fā)現(xiàn)實(shí)際用途與合同約定的用途不符，銀行有權(quán)收回款項(xiàng)，要求借款人盡快將款項(xiàng)還清，并收取一定違約金。

　　今年以來(lái)，銀保監(jiān)會(huì)多次對(duì)企業(yè)貸款資金被挪用發(fā)布處罰公告。如廣發(fā)銀行杭州分行因流動(dòng)資金貸款被挪用等違法行為受到監(jiān)管處罰；由于“貸款三查未盡職”，中信銀行哈爾濱中興支行、哈爾濱和平路支行遭到監(jiān)管處罰。

　　事實(shí)上，貸款利率與銀行理財(cái)收益率之間出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象，也令市場(chǎng)擔(dān)憂，是否存在將貸款用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品等，滋生套利等問(wèn)題？

　　“理財(cái)產(chǎn)品收益率高于貸款利率，存在套利空間，但這種套利風(fēng)險(xiǎn)不是很大?！眲y平分析，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不代表實(shí)際收益率，產(chǎn)品凈值隨市場(chǎng)波動(dòng)，雖然今年以來(lái)理財(cái)產(chǎn)品收益向好，但不代表未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)凈值下跌甚至“破凈”的情況，而存量貸款利率是固定的，所以貸款資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品從而達(dá)到套利目的的實(shí)操性不是很強(qiáng)。

　　招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明亦表示，套利空間很小。一方面銀行理財(cái)收益上行是階段性表現(xiàn)，另一方面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著債券收益率明顯下行，后續(xù)可預(yù)期的理財(cái)收益可能會(huì)降低。

　　建議：可提升銀行理財(cái)及債券基金的投資占比

　　“未來(lái)幾年債券收益率有很大的可能性創(chuàng)歷史新低，但在債券收益率顯著下行后，需要降低投資回報(bào)預(yù)期。由于債券票息明顯走低，未來(lái)幾年，理財(cái)可預(yù)期的投資回報(bào)或很難超過(guò)3.5%。需要清晰地看到，今年前四個(gè)月的理財(cái)收益率很難持續(xù)?！绷沃久鹘ㄗh，在預(yù)期理財(cái)收益率下行的情況下，投資者需要降低投資回報(bào)預(yù)期。存款利率趨于下行，可以抓住時(shí)機(jī)存3至5年的定期存款，拉長(zhǎng)存款期限。此外，為了提高資產(chǎn)配置收益，可以提升銀行理財(cái)及債券基金的投資占比，獲取較為穩(wěn)定的收益。

　　從規(guī)模來(lái)看，廖志明分析，4月份個(gè)人存款數(shù)據(jù)反映了個(gè)人資金開(kāi)始凈流入理財(cái)，帶來(lái)了理財(cái)規(guī)模的顯著增長(zhǎng)，理財(cái)規(guī)模已經(jīng)重回增長(zhǎng)通道。預(yù)計(jì)2023年11月理財(cái)規(guī)模將超過(guò)30萬(wàn)億元，有望接近2022年的高點(diǎn)。