2025年第三季度，在水泥行業(yè)周期性調(diào)整的背景下，上峰水泥（000672.SZ）交出了一份展現(xiàn)“主業(yè)穩(wěn)健+投資亮眼”雙重特質(zhì)的業(yè)績答卷。據(jù)10月27日晚間的財報顯示，公司第三季度實現(xiàn)營收13.26億元，同比略降6.82%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.13億元，同比增長37.9%；基本每股收益為0.28元，同比上漲16.67%。

上峰水泥在保持核心經(jīng)營能力穩(wěn)定的同時，投資板塊對凈利潤合計貢獻約1.7億元，成為盈利增長的關(guān)鍵引擎，而其作為行業(yè)上游優(yōu)質(zhì)企業(yè)的轉(zhuǎn)型潛力更引發(fā)市場持續(xù)關(guān)注。

投資板塊貢獻凈利潤1.7億，昂瑞微、長鑫科技等IPO進展打開增值新空間

上峰水泥的投資版圖持續(xù)釋放價值，逐漸成為貢獻凈利潤的關(guān)鍵業(yè)務(wù)。財報明確指出，前三季度公司股權(quán)投資收益及各類資本類業(yè)務(wù)投資對凈利潤合計貢獻約1.7億元，占凈利潤的比例高達31%，再結(jié)合公司2025年前三季度投資活動現(xiàn)金流量凈額變化趨勢觀察，其投資節(jié)奏與項目篩選均體現(xiàn)出較強的專業(yè)性與前瞻性。

上峰水泥新經(jīng)濟股權(quán)投資項目的IPO進展尤為值得關(guān)注。作為公司重點布局的科技領(lǐng)域標的，北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司（簡稱“昂瑞微”）于10月15日順利通過科創(chuàng)板上市委審核，并于10月23日獲得證監(jiān)會批文。這家專注于射頻、模擬領(lǐng)域的集成電路設(shè)計企業(yè)，其核心產(chǎn)品5GL-PAMiD模組已打破國際壟斷，在榮耀、三星、vivo等主流品牌旗艦機型實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用。昂瑞微2023年至2025年上半年營收持續(xù)增長，后續(xù)掛牌后有望為上峰水泥帶來顯著的股權(quán)增值收益。

此外，從上海超硅科創(chuàng)板問詢、中潤光能港股申報，到盛合晶微、長鑫科技通過上市輔導(dǎo)驗收，再到廣州粵芯、芯耀輝開啟輔導(dǎo)進程，上峰水泥投資組合中多個優(yōu)質(zhì)標的密集推進IPO關(guān)鍵節(jié)點，不僅意味著其股權(quán)投資矩陣的“兌現(xiàn)通道”正持續(xù)拓寬，未來有望通過項目上市退出實現(xiàn)更多元的收益回流，也進一步反哺水泥主業(yè)運營與新賽道布局。

盈利指標逆勢攀升，降本增效與綠色轉(zhuǎn)型齊發(fā)力

2025年1-9月，面對水泥行業(yè)總需求下行的市場挑戰(zhàn)，上峰水泥堅定推進“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略，主業(yè)方面累計生產(chǎn)熟料1108.62萬噸、水泥1117.08萬噸，保持穩(wěn)定生產(chǎn)規(guī)模；熟料單位平均售價同比上漲1.14%，有效對沖部分市場壓力。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司累計實現(xiàn)歸母凈利潤5.28億元，同比大幅增長30.56%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.95億元，同比增幅更高達35.34%。與此同時，公司經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化：前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額7.55億元，同比增長2.34%；綜合毛利率達29.86%，銷售凈利率15.31%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.90%，三大盈利指標均優(yōu)于行業(yè)平均水平，彰顯出強勁的成本控制與盈利轉(zhuǎn)化能力。

當前水泥行業(yè)面臨綠色低碳轉(zhuǎn)型與數(shù)字化升級雙重課題，公司作為水泥行業(yè)上游企業(yè)，上峰水泥積極拓展建材產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)，并加碼綠色新能源布局，構(gòu)建多元增長生態(tài)。

產(chǎn)業(yè)鏈延伸端，砂石骨料業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，前三季度累計銷售894.65萬噸，同比增加262.38萬噸；環(huán)保協(xié)同業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，水泥窯合計處置各類固廢25.90萬噸，同比增長5.51萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入0.82億元。新能源業(yè)務(wù)端，已投運光伏電站累計發(fā)電2482萬度，儲能電站放電220萬度，充電站充電177萬度，綠色發(fā)電成果相當于節(jié)約標煤約7463噸、減少二氧化碳排放約2萬噸；同時，生產(chǎn)基地配套的重卡超充站布局逐步落地，也為水泥行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供了可借鑒的“上峰方案”。

從行業(yè)發(fā)展趨勢看，頭部水泥企業(yè)紛紛探索第二增長曲線，上峰水泥的轉(zhuǎn)型具備先發(fā)優(yōu)勢。其在行業(yè)調(diào)整期展現(xiàn)出強大的經(jīng)營韌性與戰(zhàn)略執(zhí)行力，主業(yè)降本增效與新業(yè)務(wù)培育協(xié)同推進，投資板塊的持續(xù)賦能又與主業(yè)的堅實基礎(chǔ)形成共振，在行業(yè)變革與技術(shù)創(chuàng)新的雙重驅(qū)動下，公司的轉(zhuǎn)型探索值得投資者長期關(guān)注。