4月7日，隨著沙特帶頭突然減少石油產(chǎn)量可能會(huì)再次觸發(fā)美國(guó)更高的通脹，以及美國(guó)關(guān)于提高債務(wù)上限的斗爭(zhēng)升級(jí)可能會(huì)給美國(guó)金融系統(tǒng)和美國(guó)國(guó)債的信譽(yù)帶來(lái)更大的壓力之際，隨著包括美國(guó)3月ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI意外大跌，新出口訂單暴跌，價(jià)格指數(shù)重挫，新增就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期以及失業(yè)救濟(jì)人數(shù)激增等等最新公布的一系列令人失望的數(shù)據(jù)出爐，疊加美國(guó)又有一家地區(qū)銀行阿萊恩斯西部銀行股價(jià)大跌后，目前，押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退或硬著陸成為華爾街最擁擠的交易。

目前，兩年期與3個(gè)月期美國(guó)國(guó)債的收益率倒掛程度已經(jīng)達(dá)到40年來(lái)的最大，強(qiáng)烈暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)，這進(jìn)一步確認(rèn)了BWC中文網(wǎng)財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)接近尾聲的分析。

更表明，接下去，一旦美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表一些不那么鷹派，甚至暗示更多降息轉(zhuǎn)向的信號(hào)，以及表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退或證明美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)暴的最新證據(jù)出現(xiàn)時(shí)，作為美元最大對(duì)手盤(pán)的黃金則將會(huì)被不斷的得到提振，重新彰顯王者本色，這在全球央行去美元化的努力正在扭轉(zhuǎn)美元至高無(wú)上局面的趨勢(shì)中將變得更加明確。

根據(jù)4月7日CME的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在5月利率會(huì)議中不加息的可能性已經(jīng)上升至57%，而前一天的預(yù)測(cè)約為43%，同時(shí)華爾街還預(yù)計(jì)，美國(guó)最早將在7月份開(kāi)始降息，根據(jù)利率期貨的定價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年底前將基準(zhǔn)利率下調(diào)至接近4%的水平，目前為4.75%至5.0%區(qū)間，而這也是近三個(gè)交易日美元沖高后最終回落為黃金提供更多支撐的根本原因。

對(duì)此，道富首席執(zhí)行官羅恩.奧漢利在4月6日最新發(fā)表的報(bào)告中對(duì)美元發(fā)出了警告，美國(guó)舉債上限額度的反復(fù)對(duì)峙正在對(duì)美國(guó)所擁有兩大金融火力的美元和美國(guó)國(guó)債造成重大的沖擊，更讓美國(guó)的信用內(nèi)耗外損加劇，消耗全球市場(chǎng)對(duì)美元這種國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣的信任。

隨著過(guò)去幾周幾家美國(guó)的地區(qū)銀行倒閉，全球各地的人們擔(dān)心他們?cè)诿绹?guó)的存款不安全，由此引爆另一場(chǎng)迫在眉睫的美國(guó)金融危機(jī)之際，全球央行更是懷疑美國(guó)國(guó)債還能否繼續(xù)充當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的全球資產(chǎn)價(jià)格的標(biāo)桿作用。

這在全球去美元化行動(dòng)再次升溫加速的背景下，同時(shí)，作為中立國(guó)的瑞士更是已經(jīng)撕掉契約精神的偽裝，暴露其本來(lái)面目，將瑞信上百億美元債券一夜之間強(qiáng)制清零，造成債主血本無(wú)歸的背景下，更讓美國(guó)國(guó)債的持有者也開(kāi)始懷疑美國(guó)可能也會(huì)效仿瑞士，為其直接賴(lài)賬數(shù)十萬(wàn)億美元的外債提供跟風(fēng)的借口，使得美債的穩(wěn)定性和波動(dòng)率指標(biāo)創(chuàng)下2008年以來(lái)最高，美國(guó)債權(quán)人被迫直面急跌猛漲“新常態(tài)”。

這也使得目前全球央行正以九年以來(lái)最快速度在拋售美債，并開(kāi)始為美國(guó)即將出現(xiàn)的災(zāi)難性債務(wù)違約作準(zhǔn)備，這在美國(guó)又有一家地區(qū)銀行阿萊恩斯西部銀行的存款余額或即將枯竭的背景下將會(huì)變得更加隱蔽，更讓美國(guó)存款人對(duì)美國(guó)中小型銀行系統(tǒng)的安全性和信譽(yù)度的擔(dān)憂加劇，大量美國(guó)存款外撤。

摩根大通在4月6日更新發(fā)表的報(bào)告也正在印證上述分析，數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日的12個(gè)月內(nèi)，美國(guó)銀行系統(tǒng)中約有1.2萬(wàn)億美元資金撤離，3月份的存款額更是創(chuàng)下近一年以來(lái)的最大月度降幅，而這些從美國(guó)中小銀行中撤退出來(lái)的資金大部分并沒(méi)有流向了較大型的銀行。

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙在4月5日寫(xiě)給股東的信函中表示，由美國(guó)兩家地區(qū)銀行突然倒閉引發(fā)的美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)目前尚未結(jié)束，并將在未來(lái)數(shù)年繼續(xù)產(chǎn)生影響，信貸條件也會(huì)更加緊張，一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力更低的美國(guó)“影子銀行”面臨的可能是一場(chǎng)隨時(shí)爆發(fā)的金融危機(jī)，進(jìn)一步損害美國(guó)的金融威望，這將會(huì)進(jìn)一步突顯黃金的避風(fēng)港作用。

“末日博士”魯比尼也在4月4日發(fā)表的一份報(bào)告中表示，從技術(shù)上講，大多數(shù)美國(guó)銀行“在技術(shù)上接近破產(chǎn)”，接近資不抵債，數(shù)百家美國(guó)銀行已經(jīng)“完全破產(chǎn)”。他強(qiáng)調(diào)，目前美國(guó)金融系統(tǒng)出現(xiàn)的情況是企業(yè)和家庭持有的高債務(wù)水平以及股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)被高估等因素誘發(fā)的。

世界黃金協(xié)會(huì)在4月6日發(fā)表的一項(xiàng)有關(guān)全球央行未來(lái)購(gòu)金趨勢(shì)的報(bào)告中也表示，十多年以來(lái)，全球央行被迫大量購(gòu)入美國(guó)國(guó)債，然而其中多種債券的實(shí)際收益率非常微薄，甚至為負(fù)數(shù)。更重要的是，目前的美歐金融風(fēng)暴和以前的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)告訴我們，這些國(guó)家還面臨嚴(yán)重的違約風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，美國(guó)將美元當(dāng)作限制他國(guó)金融系統(tǒng)的工具也給美債的安全性蒙上了一層陰影，而且貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)依然令人擔(dān)憂。

所以，該協(xié)會(huì)認(rèn)為，各國(guó)央行將會(huì)在去年購(gòu)買(mǎi)了創(chuàng)紀(jì)錄的1136噸黃金后，接下去仍將會(huì)繼續(xù)增加官方黃金儲(chǔ)備，黃金作為一種戰(zhàn)略性資產(chǎn)，將發(fā)揮關(guān)鍵作用，特別是，新興市場(chǎng)將繼續(xù)縮小與美國(guó)和德國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行之間的黃金配置差距，因?yàn)?，這些國(guó)家的央行將走在增加黃金儲(chǔ)備的最前沿。

在這種背景下，黃金與美債資產(chǎn)相比更具吸引力，同時(shí)，黃金也沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，不能被貶值，世界黃金協(xié)會(huì)的最新調(diào)查結(jié)果和美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的報(bào)告均在證實(shí)了全球央行認(rèn)為全球黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增長(zhǎng)及正在降低美債敞口風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，這表明，具有天然貨幣屬性的黃金將開(kāi)始為歐美金融系統(tǒng)出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，最新的數(shù)據(jù)正在反饋這個(gè)趨勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)在4月5日公布的最新數(shù)據(jù)還顯示，截至4月2日的四周內(nèi)，全球央行官方持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模減少1219億美元，降至2.73萬(wàn)億美元，創(chuàng)下九年以來(lái)的最大單月降幅，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)暴露出來(lái)的信譽(yù)危機(jī)的擔(dān)憂之深，并正在為美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)。

另外據(jù)美國(guó)財(cái)政部在3月份最新公布的數(shù)據(jù)還顯示，截至1月底，全球央行持有的美債總額為7.4萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)低于一年前的7.66萬(wàn)億美元，而自2020年以來(lái)，他們更是已經(jīng)凈拋售了高達(dá)8650億的美債，這表明，全球央行持有的美債總量并沒(méi)有和美國(guó)這三年以來(lái)的持續(xù)大放水印鈔的規(guī)模成正比例增長(zhǎng)關(guān)系，這與他們?cè)?022年把黃金儲(chǔ)備的購(gòu)買(mǎi)總量進(jìn)一步推升至55年以來(lái)最高紀(jì)錄的舉動(dòng)形成了鮮明的對(duì)比，且世界黃金協(xié)會(huì)的最新報(bào)告還表明，2023年全球央行加速拋售美債置換黃金的趨勢(shì)仍在持續(xù)。

值得一提的是，在此期間，中國(guó)所持美債規(guī)模也加速刷新至十三年以來(lái)的新低至8594億美元，且保持了連續(xù)第六個(gè)月拋售美債和連續(xù)第十個(gè)月持倉(cāng)低于萬(wàn)億美元的狀態(tài)，正如圖表數(shù)據(jù)所示，最近十年內(nèi)，中國(guó)更是累計(jì)拋售了占倉(cāng)位比例近35%的美債，其中，在過(guò)去的24個(gè)月內(nèi)更是加速下降了約23%。

分析人士預(yù)計(jì)，中國(guó)一直是全球央行中購(gòu)買(mǎi)黃金的神秘大買(mǎi)家之一，考慮到，鑒于中國(guó)所持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模已經(jīng)下降了三分之一，所以，中國(guó)實(shí)際購(gòu)買(mǎi)黃金的量可能會(huì)更大。同時(shí)，目前正陷入美國(guó)債務(wù)違約預(yù)期和即將到來(lái)的美國(guó)衰退困境之中的美聯(lián)儲(chǔ)為維護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美債的信用，更是不敢阻止或拒絕各國(guó)運(yùn)回屬于自己國(guó)家的黃金。

目前事情的最新進(jìn)展是，據(jù)瑞士海關(guān)在一周前最新公布的數(shù)據(jù)顯示，瑞士在今年前兩個(gè)月向中國(guó)運(yùn)送了146噸黃金，這表明，自2022年中國(guó)加速拋售美債以來(lái)，中國(guó)在今年僅用了兩個(gè)月就實(shí)現(xiàn)了去年從瑞士購(gòu)買(mǎi)524噸黃金量的三分之一，且是自2018年以來(lái)最多的一次，超出市場(chǎng)的預(yù)料之外，這表明，截至今年2月的49個(gè)月內(nèi)共有3672噸黃金已經(jīng)從歐美等主要國(guó)際黃金市場(chǎng)中運(yùn)抵中國(guó)，具體數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)請(qǐng)參考下圖。正在這個(gè)節(jié)骨眼時(shí)刻，又出現(xiàn)一件出乎華爾街意料之外的事情。

對(duì)此，資深的華爾街預(yù)言家彼得希夫在4月6日更新發(fā)表的報(bào)告中進(jìn)一步分析稱(chēng)，全球央行從去年開(kāi)始出現(xiàn)的黃金購(gòu)買(mǎi)狂潮是努力削減美國(guó)敞口新嘗試的一部分，且美國(guó)出現(xiàn)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期很有可能會(huì)加快全球央行繼續(xù)拋售美債資產(chǎn)的進(jìn)程，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，至少可能將會(huì)使32萬(wàn)億美元的國(guó)際資金會(huì)從美國(guó)市場(chǎng)撤出，這其中，就包括美國(guó)國(guó)債，美國(guó)樓市等標(biāo)志性的美元類(lèi)資產(chǎn)。

正是在這些背景下，美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫在4月6日寫(xiě)給國(guó)會(huì)的信中再次小心翼翼的對(duì)美債和美國(guó)的銀行系統(tǒng)表達(dá)擔(dān)憂，敦促?lài)?guó)會(huì)立刻提高債務(wù)上限額度，她直言不諱的表示，美國(guó)金融系統(tǒng)在兩家銀行擠兌引發(fā)的雙重崩潰之后，美國(guó)財(cái)政穩(wěn)定性已經(jīng)被摧毀，形勢(shì)危急，下一次危機(jī)可能來(lái)自“影子銀行”。

耶倫還表示尚未結(jié)束的美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)讓她如履薄冰，并表示，“債務(wù)違約將給美國(guó)金融帶來(lái)災(zāi)難性的破壞”，“美債將被清算日到來(lái)之前就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果，并會(huì)削弱美國(guó)的信用評(píng)級(jí)”。

所以，僅從上面的分析來(lái)看，雖然，美國(guó)國(guó)債一直被當(dāng)作是全球資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)教科書(shū)般的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的核心標(biāo)桿，但目前全球央行加速拋售美債置換黃金的事實(shí)表明，被稱(chēng)為全球資產(chǎn)價(jià)格之錨的美國(guó)國(guó)債相對(duì)黃金來(lái)說(shuō)失去避險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)簽只是時(shí)間問(wèn)題，而與此同時(shí)進(jìn)行的是，大量敏捷的國(guó)際資金也正在將目光東移，轉(zhuǎn)向收益更高的主要亞洲市場(chǎng)。